1.危废的产生量和处理量之间存在巨大缺口

2015 年《全国环境统计年报》数据显示，全国危废产生量为3976 万吨，但是由于该数据来源于企业自主申报，明显低于实际产生量。我们预测2018 年全国危废的实际产量在1.18 亿吨。从处理量的角度看，2015 年危废处置量为3200 余万吨，据此测算危废处理率仅为30%左右。

 

2.危废实际处理率低下和产能利用率低下同时存在危废实际处理率低下和产能利用率低下同时存在。

2015 年我国危险废物总核准经营规模为5263.9 万吨，但实际经营规模仅达1536 万吨，核准经营规模实际利用率不足30%。我们认为造成以上现象的原因主要有以下几点：1）危废处理处置设施无法满负荷运转；2）运输半径导致的危废种类和许可证范围不匹配；3）存在低端产能过剩与高端产能不足矛盾。

 

政策面来看，2013 年两高司法解释非法处置危废入刑以及后续的政策细化，叠加2016 年以来的环保督查影响，倒逼产废单位交出危废，危废处理行业产能利用率大幅上升。

 

国外水泥窑协同处置已经发展了30 多年，技术已经非常成熟，我国起步较晚但是发展迅速。水泥窑协同处置方式具有环保、经济、快捷等多方面优势，在当前水泥产能过剩的背景下，水泥企业有较强的意愿加入危废协同处置，协同处置大有可为。

 

由于新增水泥窑不具有可操作性，且水泥窑协同需要达到较高的技术和环评要求，我们测算全行业1700 余条新型干法水泥窑有10%符合要求，考虑10%的危废水泥掺烧比，使用该种方式年均可处理危废2000 万吨，考虑水泥窑改造成本1700 元/吨和危废处置费用3500 元/吨，对应水泥窑改造市场规模340亿元和700 亿元/年。

 

危废行业作为环保行业景气度与确定性较高的子行业，未来具有较大发展空间，建议关注：危废龙头【东江环保】；水泥窑协同处置标的【金圆股份】、【中材国际】等。

 

政策推进不达预期。